Newsletter noviembre 2025

La entrevista

En entrevista para Fórmula Financiera, Guillermo Zamarripa, presidente de Amafore, subrayó que el Encuentro Amafore 2025, que se realizó el 12 y 13 de noviembre, dejó claro que existe un diálogo abierto con el gobierno para orientar las inversiones del sector y una coincidencia en la necesidad de fortalecer la infraestructura nacional. Destacó que las Afores ya participan activamente en este ámbito, con alrededor de 7% de sus activos colocados en infraestructura, y explicó que para invertir se requieren proyectos con flujos estables y predecibles, reglas claras, buena gobernanza y horizonte de largo plazo. Añadió que el sistema enfrentará un crecimiento acelerado: de 8 a 12 billones de pesos hacia 2030 y hasta 50% del PIB hacia 2045–2050, lo que obliga a ampliar las alternativas de inversión mediante esquemas mixtos que sumen capital público, privado y bancario. Reiteró que la regulación vigente impide que las Afores sean forzadas a financiar proyectos no rentables, garantizando así la protección del ahorro de los trabajadores.

Asimismo, en entrevista con El Economista durante el Encuentro Amafore 2025, Zamarripa enfatizó que las Afores solo pueden participar en proyectos de infraestructura que ya estén estructurados y listos para inversión, algo que aún no se ha presentado en este primer año de gobierno. Recordó que, dentro de la cadena de desarrollo de infraestructura, las Afores se ubican exclusivamente en el eslabón del financiamiento y no en la planeación ni en la gestión de proyectos, por lo que requieren propuestas completas, viables y técnicamente bien armadas para poder evaluar su participación.

Resumen de cobertura nacional

En el Encuentro Amafore 2025, en el que se reunieron reguladores, especialistas, académicos y líderes del sector financiero, consolidándose como el espacio de diálogo más relevante del Sistema de Ahorro para el Retiro. Durante las conferencias, se destacó el rol estratégico de las Afores para el desarrollo nacional, su capacidad para movilizar inversión hacia proyectos de infraestructura y su evolución como uno de los sistemas financieros más sólidos, eficientes y orientados al bienestar de los trabajadores.
 
En su mensaje,  Guillermo Zamarripa destacó que el Sistema de Ahorro para el Retiro es hoy uno de los pilares financieros más sólidos del país, gracias a su enfoque de inversión de largo plazo, su crecimiento constante y su capacidad para generar patrimonio para los trabajadores. Subrayó que las Afores se han convertido en un inversionista institucional clave para la economía mexicana.

También destacó la participación de Zoé Robledo, director general del IMSS, quien enfatizó que las reformas de los últimos años han fortalecido significativamente la capacidad del sistema para otorgar mejores pensiones. Asimismo, María del Carmen Bonilla, subsecretaria de Hacienda, resaltó que el SAR se ha consolidado como un pilar de estabilidad macroeconómica y un motor de desarrollo productivo. También enfatizó que las mejoras regulatorias han fortalecido la gobernanza, la diversificación y la capacidad del sistema para canalizar más ahorro privado hacia sectores estratégicos, especialmente en el marco del Plan México. 

Por otro lado, otro de los temas importantes que se analizaron en el Encuentro fue la reflexión que se hizo, en paneles y conferencias, sobre capital privado y deuda privada, su evolución y las oportunidades que representa para el sector.

¿Qué pasó con el regulador?

Durante la inauguración del Encuentro Amafore 2025, Julio César Cervantes Parra, presidente de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR), dio a conocer que, de enero a octubre de 2025, las plusvalías de las Afores alcanzaron los 1.1 billones de pesos y que, de los 8.1 billones de pesos que actualmente administra el SAR, “más de la mitad son producto de los rendimientos logrados por las inversiones realizadas por las administradoras”. En este sentido, agregó que los ahorros de los trabajadores en las Afores alcanzarán 12 billones de pesos en 2030 y se estima que superarán los 30 billones de pesos para 2050, un monto equivalente a más del 50% del Producto Interno Bruto, con lo que se consolidarán como la principal fuente de financiamiento para México.

En entrevista con La Jornada, Cervantes Parra adelantó que, en 2026, las Afores estarán obligadas a ofrecer tecnología sin contacto a través de huellas dactilares de los trabajadores para concretar sus trámites en un menor tiempo. Por otro lado, luego de que la Secretaría de Hacienda y Crédito Público autorizó a las Afores inyectar más capital en activos denominados en moneda extranjera, afirmó que estos cambios en el régimen de inversión son en beneficio de los trabajadores y sus rendimientos, pues las Afores también podrán invertir a través de emisiones simplificadas, lo que significa una forma más ágil y menos costosa para que las empresas obtengan financiamiento.

Finalmente, en el marco de la quinta sesión ordinaria de 2025, la Junta de Gobierno de la CONSAR determinó por unanimidad que las Afores cobrarán a los trabajadores una comisión máxima de 0.54%, una disminución de 0.1% comparado con el cobro de 0.55% de 2025. De esta manera, será el segundo año consecutivo en el que se reduzcan las comisiones cobradas por las Afores.

La nota internacional

En Chile, las AFP han registrado importantes ganancias mensuales. Las cifras parciales publicadas a mediados de mes muestran que las administradoras continuaron ocupando posiciones altas en los rankings de rentabilidad, especialmente en los fondos más arriesgados, mientras que los conservadores también anotaron avances. 

En España, y a pesar de los recortes en los incentivos fiscales, el interés por ahorrar para la jubilación ha aumentado: más de 53% de los inversionistas declaró haber incrementado sus aportaciones a planes de pensiones, según una encuesta de Opinium para Fidelity International realizada a 1,000 inversionistas minoristas españoles (Finect). Además, el ahorro medio por partícipe alcanzó 12,616 € a cierre de 2024, un aumento de 9% respecto a 2023, según datos del Observatorio Inverco (Infobae), evidenciando que la preocupación por la sostenibilidad de la pensión pública está impulsando a muchos ciudadanos a reforzar su colchón privado